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本結構性產品並無抵押品

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A股ETF人民幣計價部分價格表現 下載法巴人民幣窝輪簡介 >

正股 現價(人民幣) 買入價(人民幣) 賣出價(人民幣) 最高價(人民幣) 最低價(人民幣) 升跌(%)*
華夏滬深三百—R (83188) 37.600 - - 37.600 37.300 0.80%
南方A50—R  (82822) 11.340 - - 11.400 11.300 0.35%
* 對比上一交易日下午四時升跌(%)
  最後更新時間: 2017-06-29 11:52

常見問題

甚麼是人民幣窩輪?
人民幣窩輪,顧名思義,就是以人民幣計價的窩輪。人民幣窩輪掛鈎資產為人民幣計價股票,因此人民幣窩輪的所有計價、交易及結算部分,全部由人民幣進行。

要說人民幣窩輪誕生及發展,要先由人民幣計價股票說起。由長實(0001)分拆的首隻人民幣計價股票匯賢房托(87001)在2011年正式上市,為本港人民幣計價産品豎立新里程碑後,受惠於人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的推出,多隻實物A股交易所買賣基金(ETF)亦傾向以雙幣機制上市,即以人民幣及港元「雙櫃台」買賣。

實物A股ETF的推出及普及,增加市場對相關投資衍生產品的需求,港交所由2012年第四季起,批准窩輪發行商發行與人民幣計價股票掛鈎的窩輪。由於人民幣計價股票以人民幣進行交易,與之掛鈎的人民幣計價窩輪,亦同樣以人民幣進行交易。 首階段批准發行人民幣計價窩輪的相關資產,是三隻以人民幣計價買賣的股票,包括:

1. 匯賢產業信託 (87001)
2. 華夏滬深三百ETF 人民幣計價部分 (83188)
3. 南方A50中國ETF人民幣計價部分 (82822)

經過向港交所申請及商討後,法國巴黎銀行成為香港首間發行人民幣計價窩輪的發行商,為香港人民幣上市衍生產品踏出第一步!

人民幣窩輪的發行,填補了高風險人民幣產品需求的空隙。機構投資者如果要尋找具槓桿的人民幣産品,或可通過掉期合約等方法參與,但這些渠道零售投資者較難參與。人民幣窩輪是首款具槓桿的上市人民幣衍生産品,可通過槓桿效果放大潛在回報及虧損,為手持人民幣資金的投資者提供選擇,不過人民幣窩輪亦屬窩輪,交易前投資者必須要注意相關風險。
人民幣窩輪有何特點?
人民幣窩輪的特點主要有五個:

提供槓桿效果
本港人民幣流通度變得普及,不同風險的人民幣產品需求亦有所增加。人民幣窩輪提供具槓桿的人民幣衍生產品,通過其槓桿效應,可放大所掛鈎人民幣計價股票價格變化所帶來的潛在回報及虧損。

入場門檻低
本港人民幣投資產品雖然逐步增加,不過具槓桿的人民幣產品,例如人民幣計價的掉期合約等,仍主要限於專業投資者參與,而且入場費較高。法巴人民幣窩輪為全球首款具槓桿的上市人民幣計價衍生產品,讓普羅投資者可通過投入相對較低的金額,捕捉人民幣計價股票的走勢,降低人民幣槓桿產品的入場門檻。

人民幣計價、交易、結算
法巴人民幣計價窩輪所追蹤的是人民幣計價股票,窩輪所有計價、交易及結算過程,全數以人民幣進行。如果投資者手持人民幣資金,便可直接進行交易程序;結算後如有剩餘價值,所收取的資金亦同樣是人民幣。

買賣容易
人民幣窩輪的買賣方法,與港元計價窩輪一樣,只需擁有股票戶口即可於港股交易時段進行買賣,投資方式及相關風險亦與港元計價窩輪大致相同。

交易所上市
在香港交易所上市,透明度高,並設有流通量提供者(即「莊家」)機制,方便投資者靈活買賣。交易費用與投資港股一樣,更可豁免印花稅,產品以現金結算。
甚麼因素影響人民幣窩輪價格?
人民幣窩輪交易模式與買賣方法,與港元計價窩輪大致相同,投資者只要持有港股戶口,即可進行買賣,所不同的只是需要持有人民幣資金;如投資者持有港元,則需要將港元兌換成人民幣,才可買賣人民幣窩輪,不過投資者需留意相關匯兌風險。
五項影響港元計價窩輪的因素,同樣影響著人民幣計價窩輪,五大因素為:
1. 相關資產價格
2. 時間值
3. 引伸波幅
4. 利率
5. 股息

相關資產價格
窩輪的內在值,是相關資產現貨價與行使價間的差價。
對認購證來說,內在值是現貨價減去行使價,因此,當現貨價上升,認購證價格亦會上升。當現貨價等於或少於行使價,該認購證便沒有內在值,只有時間值。
對認沽證來說,內在值是行使價減去現貨價,因此,當現貨價下跌,認沽證價格便會上升。

時間值
時間值是指認股證在到期日前餘下時間之價格。
窩輪價格會隨時間值而損耗,越接近到期日,窩輪價格也會因此而減少,投資者一般稱之為「時間值損耗」。
比較條款相同的認股證,年期較長的產品價值較年期較短的產品價格高,是因為年期較長的認股證有較多時間讓正股股價變動,時間值因而較大。
投資者需特別留意,時間值損耗的速度並不與時間一致,認股證越接近到期日,時間值下跌的速度會加快,換句話說,即是剩餘年期不段減少時,時間值損耗不斷上升。

引伸波幅
引伸波幅是影響窩輪價格的重要因素,無論是港元計價或人民幣計價窩輪,引伸波幅均對其價格有重要影響。
引伸波幅是窩輪的發行人,根據相關資產的場外期權引伸波幅,反映在窩輪的價格上。如其他因素不變,引伸波幅上升,將對認股證價格帶來正面影響;引伸波幅下跌,將會對認股證價格帶來負面影響。

利率
一般來說,買入正股所投入的資金,會較買入窩輪所投入的資金大。當利率處於上升周期時,投資者買入正股所付出的機會成本,會較買入窩輪的大,所以投資者買入認購證的誘因增加,認購證的價格會受正面影響,認沽證的價格則會受到負面影響。
相反來說,當利率處於下跌周期時,認購證的價格會受到負面影響,而認沽證的價格則會受到正面影響。
投資者必須注意,影響人民幣計價窩輪價格的利率,是指人民幣的利率。

派息
發行人無論在發行港元計價或人民幣計價窩輪時,均已將派息計入窩輪的價格內,如相關股份派息與預期相若,理論上不會對窩輪價格構成影響。
不過,若相關股票的派息與發行人預期不同時,無論是港元計價或人民幣計價窩輪,則會對窩輪價格構成影響。一般來說,若股份派息多於預期,認購證的價格會下跌,認沽證價格則會上升;若股份派息少於預期,認購證價格會上升,認沽證價格則會下跌。
若相關股票派發特別股息,無論是港元計價或人民幣計價窩輪,以宣布派發特別股息當日計,如派發的特別股息多於正股價格的2%,窩輪的條款將會進行調整,窩輪價格則不受影響;如派發的特別股息少於正股價格的2%,窩輪的條款將不會進行調整,由於特別股息屬窩輪發行人預期之外,認購證價格將受負面影響,而認沽證價格將會受正面影響。
人民幣窩輪如何結算?
香港所有衍生窩輪均以現金結算,人民幣計價窩輪亦不例外,當窩輪到期時,發行人將自動計算價內認股證的現金價值,並透過中央結算,將結算後的剩餘現金價值,自動過戶至持有人的證券戶口,投資者需留意投資者所使用的證券行或銀行,可能會收取手續費、經紀佣金或其他交易費用。
投資者必須注意,持有價內的人民幣計價窩輪,結算後投資者所收取的剩餘現金價值,幣值屬於人民幣,與買入的貨幣一致。 至於結算方式,人民幣計價窩輪與港元計價窩輪的方式是一樣的。如果是認購證,將會取到期前五個交易日,窩輪掛鈎股票的五日平均收市價格,減去窩輪的行使價,再除以換股比率,就是每股可取回的價值;認沽證的公式將調轉,改為以行使價,減去到期日前五個交易日,窩輪掛鈎股票的五日平均收市價。
公式如下:
認購證每股價值 = (到期前五個交易日平均收市價 - 行使價) ÷ 換股比率 認沽證每股價值 = (行使價 - 到期前五個交易日平均收市價) ÷ 換股比率
值得一提的,是在平安夜、除夕或農曆新年除夕,港股只有半日市時,如果窩輪的計價日子,包括這些半日市,半日市當天的股價價格,同樣會計算在內。不過,若港股在需要結算收市價的日子內,因颱風或暴雨等突發天氣因素而停市,個別發行人的處理方法或有異,詳情請參考各窩輪產品的上市文件。
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